Đã từng là trở ngại lớn cho thỏa thuận cắt giảm sản lượng dầu của OPEC. Sản xuất dầu đá phiến đang gia tăng ở Mỹ đã và đang trở thành tiêu đề trong gần một năm nay. Mặc dù ban đầu xu hướng này gặp được sự nhiệt tình có thể hiểu được từ các nhà cho vay tiếp cận tới ngành này, nhưng bây giờ cả ngân hàng và các nhà phân tích đều bắt đầu lo lắng về việc lặp lại những gì đã xảy ra trong năm 2014 và 2015 với dầu đá phiến, khi mức nợ không thể chịu đựng nổi đã làm nhấn chìm rất nhiều công ty trong lĩnh vực này.
Tom DiChristopher của CNBC báo cáo rằng mức nợ trung bình của 38 công ty khoan ở Mỹ đã giảm từ hơn 8 lần EBITDA (Lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao) trong quý II năm ngoái xuống còn khoảng 3 lần EBITDA trong quý 2 năm 2017, đây chắc chắn không phải là một tin tốt - nhưng nó có vẻ như không thuyết phục các nhà phân tích rằng nguy cơ phá sản nhiều hơn đang ở sau chúng ta.
DiChristopher dẫn lời các nhà phân tích Stifel như cảnh báo trong một lưu ý từ tuần trước rằng "Sự tăng trưởng trên đất liền là không bền vững trong môi trường giá 40- 45 USD/thùng và hoạt động đó cần phải được giảm để cân bằng tốt hơn dòng tiền mặt của doanh nghiệp và "chi tiêu vốn". Điều này không thực sự phù hợp với bức tranh chi phí sản xuất dưới 30 USD/thùng mà các công ty khai thác đã và đang vẽ ra trong những tháng qua sau khi thỏa thuận OPEC làm đẩy giá lên trong một thời gian và mọi người đổ xô khoan nhiều hơn.
Một nhà phân tích khác, Timothy Rezvan từ Mizuho, cho biết một số công ty khoan đá phiến có lẽ muốn tiếp tục đấu với OPEC, vì họ nhấn mạnh rằng họ cần phải chi tiêu nhiều hơn để tăng thu nhập trong tương lai. Nhưng đó có lẽ không phải là trò chơi khôn ngoan nhất, vì họ sẽ cần một sự phục hồi giá nhất quán để biện minh cho việc chi tiêu này. Không có sự đảm bảo cho một sự phục hồi như vậy trong trung hạn, đó là điều làm cho trò chơi này rất mạo hiểm.
Những cảnh báo này không phải là mới. Vào tháng 5 năm nay, chuyên gia phân tích của S & P Platte Nicole Leonard đã cảnh báo rằng các công ty khoan đá phiến với những khoản nợ lớn sẽ không thể sống sót sau một đợt sụp đổ giá nữa. Leonard dự báo rằng giá dầu sẽ tăng trở lại 60 USD một thùng khi OPEC mở rộng thỏa thuận cắt giảm của mình và mùa lái xe khiến cho tồn kho giảm mạnh. Cả hai điều này đã xảy ra, nhưng giá hiện tại vừa qua được ngưỡng 50 USD/thùng sau khi OPEC công bố một cuộc họp khác để cố gắng cải thiện mức độ tuân thủ, và sau khi Washington có thể áp các biện pháp trừng phạt hơn nữa với Venezuela ngày càng trở nên chắc chắn.
Bloomberg hồi đầu năm nay cảnh báo rằng các công ty khai thác dầu phải đối mặt với khoản nợ trái phiếu đến hạn thanh toán năm 2017 là 70 tỷ USD. Gánh nặng này sẽ chỉ trở nên nặng hơn trong những năm tới, lên tới 110 tỷ đô la Mỹ vào năm 2018 và gần 160 tỷ đô la Mỹ vào năm 2019.
Các nhà cung cấp dịch vụ dầu mỏ cũng cùng chung hoàn cảnh. Theo báo cáo của Moody's từ tháng 8 năm ngoái, trong năm nay, họ phải đối mặt với khoản nợ đến hạn 7 tỷ USD, đến năm 2018 sẽ tăng lên hơn 21 tỷ USD. Trái phiếu lãi suất cao chiếm tới 65% trong tổng số này.
Trong số những người đang mắc nợ này là các công ty khai thác và cung cấp dịch vụ khoan. Ít nhất, các công ty cung cấp dịch vụ cũng đang tăng giá của họ, nhưng các công ty khai thác không có nhiều không gian cho việc điều động. Sự thành công của những nỗ lực nhằm khóa lợi nhuận từ sự phục hồi giá trong tương lai là đáng ngờ khi giá kỳ hạn vẫn còn yếu.
Có vẻ như các công ty khoan đá phiến đã phóng đại mức độ khác nhau về chi phí sản xuất của họ thấp như thế nào. Giá hiện đang tăng lên, nhờ vào công suất lọc dầu cao hơn, cuộc khủng hoảng ở Venezuela, và biểu hiện của OPEC rằng họ sẽ kiềm chế các thành viên không tuân thủ. Nhưng yếu tố quan trọng nhất để đảm bảo cho một sự phục hồi bền vững dường như không thấy: đó là sự tăng trưởng nhu cầu.
Nguồn tin: xangdau.net
