Giá dầu đã giảm trong ngày thứ hai liên tiếp vào sáng thứ Ba, với các chuyên gia thị trường cho rằng sự sụt giảm này là do bản chất bi quan trong chương trình nghị sự "Hãy khoan, khoan, khoan nào" của Tổng thống Trump về giá dầu. Như đã hứa, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp vào thứ Hai dỡ bỏ các nỗ lực của cựu Tổng thống nhằm ngăn chặn hoạt động khoan dầu ở Bắc Cực và dọc theo các khu vực rộng lớn ngoài khơi bờ biển Hoa Kỳ. Trump cũng đã bỏ một bản ghi nhớ năm 2023 cấm khoan dầu ở khoảng 16 triệu mẫu Anh (6,5 triệu ha) ở Bắc Cực. Tuy nhiên, sẽ cần nhiều hơn nữa để thu hút các giám đốc điều hành dầu mỏ tăng sản lượng dầu.

Cuộc khảo sát mới nhất của Baker Hughes cho thấy hoạt động khoan dầu của Mỹ đã giảm mạnh xuống chỉ còn một giàn khoan so với mức thấp nhất sau đại dịch. Các giàn khoan dầu đang hoạt động đã giảm hai giàn so với tuần trước xuống còn 478 trong cuộc khảo sát mới nhất, khiến số lượng đang hoạt động chỉ cao hơn một giàn khoan so với mức thấp nhất sau đại dịch; 149 giàn khoan so với mức cao nhất sau đại dịch vào tháng 11 năm 2002 và thấp hơn 73 giàn khoan so với thời điểm Tổng thống Trump nhậm chức năm 2017.

Số lượng giàn khoan đã có xu hướng giảm trong hơn hai năm, với các chiến lược của các công ty vẫn tương đối dè dặt, và hiệu quả năng suất cho phép tăng trưởng sản lượng với ít giàn khoan đang hoạt động hơn. Các chuyên gia hàng hóa tại Standard Chartered đã dự đoán rằng hoạt động khoan sẽ vẫn ở mức thấp vào năm 2025, chủ yếu là do giá dầu vẫn ở mức quá thấp theo giá trị thực để biện minh cho việc mở rộng trong giai đoạn lạm phát chi phí đáng kể.

Lợi nhuận giảm có khả năng sẽ lấn át nỗ lực của các công ty dầu mỏ nhằm nhanh chóng tăng sản lượng dầu của Mỹ. Hai năm trước, chính quyền Biden đã thúc giục các công ty Hoa Kỳ tăng sản lượng nhằm hạ giá nhiên liệu. Khi đó, giá dầu dao động quanh mức 100 đô la một thùng và các công ty dầu mỏ đang thu về lợi nhuận kỷ lục. Tuy nhiên, năm ngoái đã chứng kiến ​​sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC+ từ 2,46 triệu thùng/ngày vào năm 2023 xuống 0,79 triệu thùng/ngày vào năm 2024, chủ yếu là do sự giảm sút trong tăng trưởng tổng lượng chất lỏng của Hoa Kỳ từ 1,605 triệu thùng/ngày vào năm 2023 xuống 734 ngàn thùng/ngày vào năm 2024, với giá dầu thấp làm giảm động lực khoan nhiều hơn. StanChart dự kiến ​​xu hướng này sẽ tiếp tục diễn ra, với mức tăng trưởng của chất lỏng tại Hoa Kỳ dự kiến ​​chỉ đạt 367 ngàn thùng/ngày vào năm 2025 trước khi chậm lại thêm 151 ngàn thùng/ngày vào năm 2026.

Trong 5 năm qua, các công ty dầu khí đã trả lại một phần lớn lợi nhuận của họ cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức và mua lại cổ phiếu. Với giá dầu giảm trong hai năm qua, những công ty này đã phải vay nhiều hơn để làm hài lòng các cổ đông của họ. Thật vậy, Bloomberg đã đưa tin vào cuối tháng 10 rằng bốn trong số năm "gã khổng lồ dầu mỏ" lớn nhất thế giới thấy phù hợp để vay 15 tỷ đô la để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu từ tháng 7 đến tháng 9. Theo phân tích của Bloomberg, ExxonMobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX), TotalÉnergies (NYSE:TTE) và BP (NYSE:BP) sẽ không có đủ tiền mặt để chi trả cho các khoản cổ tức và mua lại cổ phiếu mà các nhà đầu tư của họ đang yêu cầu, chứ đừng nói đến việc tăng chi tiêu vốn để khoan nhiều hơn.

“Việc vay tiền để mua lại cổ phiếu không phải là điều hiếm gặp trong ngành dầu mỏ”, Bloomberg giải thích. “Nhưng triển vọng ảm đạm về giá dầu vào năm tới có nghĩa là tình trạng thiếu hụt tiền mặt có thể sẽ tiếp tục trong dài hạn”, vào thời điểm mà kỳ vọng của các nhà đầu tư về lợi nhuận ngay lập tức vẫn tiếp tục.

Động lực đang thay đổi

Có những thách thức về mặt cấu trúc và kỹ thuật khác mà có thể hạn chế tốc độ tăng sản lượng dầu đá phiến Mỹ dưới thời Trump. Theo các chuyên gia hàng hóa tại Standard Chartered, sản lượng dầu của Hoa Kỳ, đặc biệt là sản lượng dầu phi truyền thống (dầu đá phiến), đã thay đổi đáng kể kể từ thời điểm Trump nhậm chức vào năm 2017.

StanChart chỉ ra rằng sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ đạt 13,40 triệu thùng mỗi ngày vào tháng 8 năm 2024, mức cao nhất mọi thời đại so với kỷ lục trước đó là 3,31 triệu thùng mỗi ngày được thiết lập vào tháng 12 năm 2023. Sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ đã tăng 4,7 triệu thùng mỗi ngày kể từ mức thấp nhất trong thời kỳ đại dịch là tháng 5 năm 2020; tuy nhiên, chỉ cao hơn 0,4 triệu thùng mỗi ngày so với mức cao trước đại dịch là tháng 11 năm 2019, tương đương với tốc độ tăng trưởng sản lượng hàng năm chỉ 80 nghìn thùng mỗi ngày trong khung thời gian này.

StanChart lưu ý rằng động lực sản xuất dầu đá phiến của Mỹ khiến việc tăng nguồn cung dài hạn trở nên khó duy trì, lưu ý rằng sản lượng dầu của quốc gia này do một số ít nhà sản xuất lớn và độc lập thống trị, cùng với các công ty tư nhân, thay vì một công ty dầu khí quốc gia như thường thấy ở nhiều nhà sản xuất OPEC. Các công ty này phần lớn đã từ bỏ những ngày tháng khoan bằng mọi giá, thay vào đó họ áp dụng kỷ luật vốn nghiêm ngặt, tránh tăng sản lượng nhanh chóng để ủng hộ việc trả lại nhiều vốn hơn cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức và mua lại cổ phiếu. StanChart cũng chỉ ra rằng hoạt động M&A rộng rãi trong lĩnh vực này đã làm giảm số lượng các công ty đang hoạt động, thay đổi bối cảnh từ một mảnh đất chắp vá của các nhà sản xuất nhỏ thành diện tích liền kề lớn hơn. Phương thức hoạt động mới này cho phép các kỹ thuật khoan và hoàn thiện phức tạp, bao gồm các giếng có nhiều bệ với các phần ngang cực dài có thể tối ưu hóa khoảng cách và cơ sở hạ tầng liên quan. Những lợi ích về hiệu quả khoan và hoàn thiện này đã cho phép sản lượng tiếp tục tăng mặc dù số lượng giàn khoan giảm.

Quan điểm của StanChart dường như tương đồng với quan điểm của Goldman Sachs. Theo GS, những cải thiện về công nghệ và hiệu quả đã đóng góp phần lớn cho sự tăng trưởng của lưu vực đá phiến Texas-New Mexico kể từ năm 2020; tuy nhiên, ngân hàng đã cảnh báo rằng "Permian đang cằn cỗi đi và địa chất xấu đi của nó sẽ ảnh hưởng đến sản lượng dầu thô trong tương lai". Goldman Sachs đã tiết lộ rằng số lượng giàn khoan Permian đã giảm gần 15% so với mức cao nhất vào tháng 4 năm ngoái xuống còn 309 hiện tại và thấp hơn 30% so với mức trung bình năm 2018-2019. Trước đó, GS dự đoán số lượng giàn khoan ở Permian sẽ xuống dưới 300 vào cuối năm 2025.

Nguồn tin: xangdau.net