Các công ty đá phiến Mỹ kẹt tiền đã thu hẹp các chương trình bảo hiểm rủi ro (hedging) trong quý I, làm cho họ dễ bị thiệt hại hơn trước sự sụt giảm của giá thị trường giao ngay sau khi OPEC đạt được một thỏa thuận mang tính bước ngoặt để hạn chế nguồn cung toàn cầu.
Các nhà phân tích cho biết việc cắt giảm hedging là do chi phí dịch vụ gia tăng và dự báo rằng giá sẽ tiếp tục tăng sau khi Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ mở rộng những cắt giảm này hồi tháng 5.
Tuy nhiên, sự gia tăng sản xuất của Mỹ đã làm cản trở nỗ lực cân bằng thị trường của OPEC. Hợp đồng dầu thô đã mất 15% giá trị kể từ tháng 2, làm tăng rủi ro rằng các công ty chưa hedge giá sẽ rơi vào tình thế khó khăn khi thị trường suy yếu.
Thị trường đã chạm đỉnh ở mức 55 USD/thùng vào tháng 01 khi những đợt cắt giảm diễn ra, nhưng đã chật vật kể từ đó, và hôm thứ Hai chốt ở mức 48,29 USD/thùng, hầu như không thay đổi so với cuối tháng 11, khi OPEC đồng ý với các nước phi thành viên cắt giảm 1,8 triệu thùng một ngày.
Đối với các trader, dữ liệu hedging đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu về nguồn cung tương lai. Với hedging quá ít, các trader cho rằng các nhà sản xuất hiện đang tính đến chuyện hedge giá khi có cơ hội tiếp theo, một động thái sẽ gây áp lực lên giá trong những tháng tới.
Các nhà sản xuất tự bảo vệ mình bằng cách mua một loạt các lựa chọn tài chính để đảm bảo một mức giá tối thiểu cho dầu thô và bảo vệ cho sản xuất trong tương lai.
Theo bản phân tích hedging của Reuters về 30 hãng dầu đá phiến lớn nhất của Mỹ, hầu hết đều không tham gia trong ba tháng đầu năm 2017, một sự tương phản rõ rệt so với một năm trước khi các công ty vội vã chốt giá, mặc dù vào lúc đó dầu đang giao dịch thấp hơn 15 USD/thùng.
18 công ty đã giảm quyền chọn, swaps hay các vị thế phái sinh khác xuống bớt tổng cộng 49 triệu thùng dầu từ quý IV tới quý I. 10 công ty khác tăng vị thế hedging thêm 91 triệu thùng; hai công ty khác không hề hedge giá.
So với một năm trước, nhóm này đối mặt nhiều hơn với giá dầu giảm, với số lượng ít hơn 1/5 đã được hedge giá, tương đương với 28 triệu thùng, và số thùng dầu bị cắt giảm hơn gấp ba lần, tương đương với 38 triệu thùng.
"Nhiều nhà sản xuất đã nán lại việc hedge giá trong quý đầu tiên bởi vì OPEC cắt giảm thỏa thuận lịch sử và họ nghĩ rằng sẽ có sự thay đổi tuyến tính với giá cao hơn. Nhưng sau đó, chúng ta đã chứng kiến nhiều sự sụt giảm", ông Michael Tran, Giám đốc chiến lược năng lượng tại RBC Capital Markets phát biểu.
Giá hiện tại quá thấp để các nhà sản xuất chốt khối lượng sản xuất trong tương lai, ông Tran cho biết thêm. Thêm vào đó, nhu cầu dồn nén cho hedging sẽ làm tăng thêm sức ép trên thị trường dầu mỏ.
MỐI LO CHO NHỮNG AI CHƯA HEDGE GIÁ TOÀN BỘ
Morgan Stanley cho biết trong một lưu ý gần đây rằng các nhà sản xuất đã bảo hiểm cho khoảng 12 phần trăm sản lượng năm 2018 của họ và 40 phần trăm cho sản lượng 2017 hiện tại của họ.
Sự gia tăng này là do Hess Corp (N: HES) và Apache Corp (N: APA), trước đây vẫn chưa hedge. Họ đã thêm tổng cộng 54 triệu thùng.
Các nhà phân tích cho rằng khoan dầu của Mỹ sẽ giảm dần khi các vị thế hedge dần kết thúc, khiến các nhà sản xuất nhỏ hơn đối mặt với giá thị trường ở dưới mức hòa vốn.
Bill Costello, giám đốc danh mục đầu tư của tập đoàn Westwood Holdings cho biết: "Tôi nghĩ rằng các công ty có chút lo lắng khi không hedge giá toàn bộ ngay bây giờ và họ sẽ cố gắng tận dụng bất kỳ cơ hội phòng ngừa rủi ro nào mà họ có được ở mức khoảng 50 đô la một thùng”.
MỘT SỐ NGƯỜI CHƠI MỚI
Tổng cộng, 30 công ty đã nắm giữ các vị thế hedge giá tương đương với khoảng 483 triệu thùng vào cuối tháng 3, so với 441 triệu vào cuối năm 2016. Ngoại trừ Hess và Apache, hai công ty hedger cao nhất, chỉ nắm giữ 428 triệu thùng.
Một số người chơi lớn đã từ chối việc tạo dựng nên một bộ đệm lớn hơn. Tập đoàn Dầu mỏ Anadarko (N: APC) - nắm giữ 33,2 triệu thùng hedge giá cho năm 2017 trong quý thứ tư - đã cắt giảm 8 triệu thùng trong suốt quý đầu tiên. EOG Resources (N: EOG) đã bỏ bớt 6 triệu thùng sau khi chấm dứt các hedge giá của mình.
Các nhà phân tích cho biết phần lớn sự do dự liên quan đến chi phí dịch vụ gia tăng. Các công ty cung cấp giàn khoan và đội ngũ công nhân đang phản đối quay lại các khoản giảm giá trong suốt thời kỳ sụt giảm đầu năm ngoái, trong một số trường hợp đẩy giá thêm từ 10 đến 15%.
Rob Thummel, quản lý danh mục đầu tư tại Tortoise Capital Advisors LLC nói: "Các nhà sản xuất đang hoạt động trong một môi trường mà họ nhìn thấy chi phí dịch vụ tăng theo đường chân trời. Họ thấy chi phí gia tăng, nhưng doanh thu của họ không tăng lên tương ứng, đó là lý do tại sao họ không muốn hedge giá và nén lợi nhuận của họ lại".
Nguồn tin: xangdau.net
