Đó là những gì bạn không thể nhìn thấy -dầu nằm dưới cát của Ả Rập- mà các nhà đầu tư tiềm năng trong đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) không liên tục của Saudi Aramco nên tập trung vào. Sự thật về các nguồn tài nguyên dầu còn lại bên dưới sa mạc Saudi tiếp tục là một bí mật quốc gia.
Gần đây, Saudi Aramco, công ty dầu mỏ của nhà nước Saudi, đã trì hoãn kế hoạch IPO một lần nữa. Xin nhắc lại cho những người không nắm được thời gian trước đó, các kế hoạch IPO lần đầu tiên được đưa ra vào năm 2016 như là một phần của Tầm nhìn 2030 của Ả Rập Xê Út, về cơ bản là kế hoạch để đa dạng hóa nền kinh tế của nước này nhằm thoát khỏi sự phụ thuộc nặng nề vào dầu mỏ. Sự chú ý gây sốt của IPO được đề xuất đã hạ nhiệt khi công ty lớn nhất thế giới bất ngờ rút lui vào năm 2018. Các công ty tài chính khuyên chính phủ từ bỏ khi chính phủ tìm cách khác để huy động vốn cho kế hoạch Tầm nhìn 2030 của mình.
Tuy nhiên, ý tưởng IPO vẫn là một khả năng và sau đó đã được hồi sinh. Vấn đề là cả hai lần IPO trông như sắp xảy ra, nhưng Vương quốc Ả Rập Xê Út lại rút lại ý định ban đầu, vì lo lắng rằng có thể không nhận được 100 tỷ đô la mà họ muốn cho 5% công ty.
Hy vọng ban đầu về việc niêm yết trên các sàn giao dịch quốc tế nổi bật như Sàn giao dịch chứng khoán New York và Sàn giao dịch chứng khoán London từ lâu đã bị từ bỏ. Nhưng nỗ lực IPO gần đây nhất là được thực hiện hoàn toàn trên sàn giao dịch nội địa của Ả Rập Saudi. Ngay cả khi như vậy thì dường như điều này có lẽ cũng không thành công.
Vì vậy, câu hỏi quan trọng là tại sao. Câu trả lời có lẽ nằm ngay dưới chân của Saudis: Dầu nằm dưới lớp cát của Ả Rập Xê Út -hay đúng hơn là sự không chắc chắn về lượng dầu có thể chiết xuất vẫn còn nằm ở đó.
Cơ sở hạ tầng rộng lớn tạo nên ngành công nghiệp dầu mỏ Saudi là rõ rệt đối với bất kỳ ai có quyền truy cập vào chụp ảnh vệ tinh. Các chi tiết của nó được biết đến rộng rãi đến nỗi kẻ thù của vương quốc ở Yemen đã có thể tiến hành một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái làm tê liệt cơ sở hạ tầng đó cách đây không lâu, đã tạm thời làm gián đoạn một nửa năng lực sản xuất của vương quốc.
Không gì trong số này là một bí ẩn đối với các nhà đầu tư. Và, lượng dầu được đưa ra khỏi mặt đất và bán ra mỗi ngày vào thị trường quốc tế và trong nước được tính toán và kiểm tra chéo với thông tin từ một hệ thống giám sát dầu quốc tế rộng lớn, nơi dữ liệu quý giá về sản xuất giếng dầu và các lô hàng có giá hàng triệu đô la tới những người đăng ký.
Một dữ liệu không thể biết rõ ràng là quy mô của trữ lượng dầu của Saudi. Saudis có một số được công bố công khai. Nhưng Saudi Aramco đã không đưa ra một bản kiểm toán độc lập về trữ lượng của mình kể từ năm 1980. Dự trữ được tuyên bố gần như không tăng kể từ năm 1998 theo Đánh giá thống kê Năng lượng Thế giới BP gần đây nhất mặc dù sản lượng rất lớn. Người ta sẽ nghĩ rằng 20 năm sản xuất mạnh mẽ sẽ có một số tác động giảm đối với con số dự trữ.
Nhưng ngay cả khi trữ lượng trong thực tế vẫn giữ ổn định, thì những gì còn lại trong tổng tài nguyên dầu mỏ dưới lớp cát của Ả Rập Saudi cũng đã và đang giảm dần. (Tài nguyên thường được định nghĩa là dầu nguyên thủy tại chỗ, một ước tính khá mơ hồ. Dự trữ được định nghĩa là dầu có thể được khai thác có lãi với giá hiện nay bằng cách sử dụng công nghệ hiện tại từ các mỏ dầu đã được thăm dò. Dự trữ chỉ là một phần rất nhỏ của tài nguyên mặc dù trữ lượng có thể được mở rộng thông qua thăm dò và khoan đủ.)
Tại sao các nhà đầu tư có lẽ không quan tâm đến công bố dự trữ dầu của Aramco? Trở lại năm 2011, dây cáp ngoại giao bị rò rỉ bởi Wikileaks tiết lộ rằng công ty có thể không có dự trữ như họ tuyên bố, mặc dù các nhà ngoại giao đã tuyên bố sai mức dự trữ đó có thể thấp hơn bao nhiêu. Nhưng có lẽ lý do lớn nhất cho sự thờ ơ là công ty dường như không muốn tiết lộ đầy đủ về dự trữ của mình. Đó gần như chắc chắn là một trong những lý do tại sao IPO sẽ không xuất hiện trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, nơi các tiêu chuẩn của việc công bố sẽ yêu cầu một đơn vị kiểm toán dự trữ độc lập.
Không ai trong chúng ta đã nghe những lời cường điệu của Saudi Aramco IPO sẽ bị ngạc nhiên nếu IPO được lên lịch lại và sau đó hủy bỏ một lần nữa. Nói một cách rõ ràng, các nhà đầu tư dường như không tin tưởng vào tuyên bố của Saudi Aramco về dự trữ của họ và do đó phải giảm bớt các con số được công khai. Đó là điều khiến chính phủ Ả Rập Xê Út khó có hy vọng có được 100 tỷ đô la mà họ muốn từ IPO.
Do đó, tôi không khuyên bạn nên nín thở chờ đợi vương quốc này đưa ra một bản kiểm toán độc lập về trữ lượng dầu mà sẽ sớm làm sáng tỏ vấn đề trong tương lai gần.
Nguồn tin: xangdau.net
