Giá dầu thô Brent kết thúc tuần trước ở mức 118,05 USD sau khi chốt tuần trước đó ở mức 94,56 USD. Giá WTI kết thúc tuần trước ở mức 115,00 USD sau khi đóng cửa tuần trước đó ở mức 91,94 USD.
Trong báo cáo tuần trước, chúng tôi cho biết rằng với sự gián đoạn đáng kể đối với xuất khẩu dầu thô và các sản phẩm tinh chế của Nga (đạt 6,5 triệu thùng/ngày nói chung và khoảng 3,0 triệu thùng/ngày chỉ đối với xuất khẩu sang châu Âu) giá dầu sẽ tăng vọt lên trên 100 USD/thùng. Ngoài ra, tác động lên giá cả sẽ kéo dài hơn so với trường hợp của Chiến tranh vùng Vịnh lần thứ nhất và Chiến tranh vùng Vịnh lần thứ hai. Trong những cuộc xung đột đó, giá dầu đã tăng vọt, nhưng sau đó giảm trở lại nhanh chóng khi thị trường nhận ra rằng lượng dầu vẫn sẽ được cung cấp đủ. Trong Chiến tranh vùng Vịnh lần thứ nhất, kéo dài từ ngày 2 tháng 8 năm 1990 đến ngày 28 tháng 2 năm 1991, thị trường dầu mỏ có khả năng cung ứng dự phòng ở mức đáng kể. Trong Chiến tranh vùng Vịnh lần thứ hai, hoạt động sản xuất của Iraq đã bị trừng phạt, do đó, nguồn cung dầu sẽ bị ảnh hưởng rất ít. Tình hình hiện tại đã khác nhiều vì mức độ mất nguồn cung và thị trường dầu đang ở trong tình trạng cung/cầu thắt chặt hơn nhiều.
Hiện tại, vẫn chưa rõ tình hình Ukraine sẽ diễn biến như thế nào. Từ quan điểm của Mỹ và các đồng minh, có vẻ như kỳ vọng chính là một tình huống lâu dài với việc Nga sa lầy ở Ukraine và đang phải đối mặt với sự kháng cự đang diễn ra. Trong một kịch bản như vậy, các lệnh trừng phạt có thể vẫn được duy trì với mức độ xuất khẩu của Nga phụ thuộc vào sự rò rỉ xung quanh các lệnh trừng phạt và nhu cầu từ các đối tác không tuân thủ các lệnh trừng phạt - bao gồm cả Trung Quốc và Ấn Độ.
Trong ngắn hạn, sẽ rất khó - về cơ bản là không thể - để thay thế xuất khẩu dầu của Nga. Cuối tuần qua, có thông tin cho rằng các quan chức cấp cao của Chính quyền Biden đã gặp chính phủ Venezuela trong nỗ lực đẩy Venezuela ra khỏi Nga và Trung Quốc với khả năng Venezuela trở thành nguồn xuất khẩu dầu. Đây là một sự thay đổi lớn trong chính sách của Mỹ với việc Mỹ trước đây không công nhận Tổng thống Nicolas Maduro là hợp pháp.
Ngoài ra còn có các cuộc đàm phán đang diễn ra với Iran và một số dấu hiệu cho thấy một thỏa thuận cho phép Iran tăng xuất khẩu dầu đã gần kề. Tuy nhiên, cuối tuần qua, một sự không chắc chắn mới xuất hiện khi Nga yêu cầu Mỹ đảm bảo bằng văn bản rằng Nga sẽ được phép tiếp tục kinh doanh, đầu tư và hợp tác với Iran mà không gặp bất kỳ rào cản nào từ các lệnh trừng phạt. Mặc dù Reuters đưa tin rằng một quan chức cấp cao của Iran nghĩ rằng có một giải pháp dễ dàng cho yêu cầu này, chúng tôi vẫn nghi ngờ rằng một thỏa thuận sẽ sớm đạt được. Iran đang yêu cầu đảm bảo rằng Mỹ sẽ không rời bỏ thỏa thuận một lần nữa, nhưng Chính quyền Biden không thể cung cấp đảm bảo đó nếu không có hiệp ước chính thức, điều này sẽ yêu cầu 2/3 sự chấp thuận của Thượng viện Mỹ. Nếu không có một hiệp ước chính thức, chính quyền tiếp theo có thể đảo ngược hướng đi, cũng như Chính quyền Trump. Yêu cầu này được nhấn mạnh bởi một nhóm 33 Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa cảnh báo Tổng thống Biden rằng họ sẽ không ủng hộ bất kỳ thỏa thuận nào nếu không được Quốc hội xem xét và biểu quyết về các điều khoản. Xung đột Nga-Ukraine sẽ chỉ làm phe đối lập của Đảng Cộng hòa cứng rắn hơn.
Trong ngắn hạn, các cuộc đàm phán này khó có thể tác động nhiều đến nguồn cung dầu toàn cầu. Ngay cả khi Chính quyền Biden thành công trong cả hai cuộc đàm phán, cả Iran và Venezuela đều không có khả năng tăng cường sản xuất ngay lập tức. Điều này đặc biệt đúng với Venezuela, nơi lĩnh vực dầu mỏ đã phải chịu cảnh thiếu đầu tư trong nhiều năm.
Có thể các nhà sản xuất vùng Vịnh Ả Rập (Ả Rập Xê Út, UAE, Iraq và Kuwait) có thể tăng sản lượng vượt hạn ngạch đã thỏa thuận của họ, nhưng con số này sẽ chỉ lên tới khoảng 2,5 - 3,0 triệu thùng/ngày. Chúng tôi cũng dự báo rằng nguồn cung ngoài OPEC sẽ tăng trong năm nay và sẽ tăng thêm 1,89 triệu thùng/ngày trong Q4 so với Q4/2021. Tuy nhiên, nhu cầu cũng được dự báo sẽ tăng và sẽ tăng thêm 2,46 triệu thùng/ngày trong Q4 so với Q4/2021.
Do đó, nhiều khả năng giá dầu sẽ tăng cao hơn nhiều. Nhu cầu dầu sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi giá dầu tăng - và mức giá dầu hiện tại đã đủ để bắt đầu có tác động đáng kể đến nhu cầu ở các thị trường đang phát triển và mới nổi. Giá dầu thô Brent càng tiến gần tới 145,00 USD/thùng thì tác động càng nhiều đến các thị trường phát triển. Sự phá hủy nhu cầu lớn trên toàn cầu sẽ xảy ra khi giá dầu thô Brent tiếp cận 190,00 USD/thùng.
Và áp lực ngày càng gia tăng đối với các doanh nghiệp phương Tây trong việc ngừng mua dầu từ Nga, thể hiện qua những lời chỉ trích khi Shell đã mua một lô hàng dầu thô của Nga. Ngoài ra, Mỹ đang cân nhắc lệnh cấm nhập khẩu từ Nga, điều này có khả năng khiến các nước phương Tây khác làm theo theo một cách nào đó. Do đó, nếu các biện pháp trừng phạt hiệu quả được áp dụng đối với dầu của Nga, giải pháp duy nhất để cân bằng thị trường là giá cao hơn đủ để phá hủy nhu cầu đáng kể - rất có thể đi kèm với suy thoái kinh tế - mà sau đó sẽ dẫn đến một đợt điều chỉnh giá đáng kể.
