Ả Rập Xê Út đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan về giá dầu

Khi Ả Rập Xê Út thúc đẩy kế hoạch Tầm nhìn 2030 đầy tham vọng nhằm xây dựng các thành phố và khu nghỉ dưỡng tương lai khổng lồ, quốc gia xuất khẩu dầu thô hàng đầu thế giới này sẽ cần phải vay thêm tiền trên thị trường nợ vì giá dầu tiếp tục duy trì ở mức thấp hơn khoảng 20 đô la một thùng so với giá hòa vốn của Ả Rập Xê Út.

Vương quốc này, quốc gia đi đầu và là kiến trúc sư chính của thỏa thuận cắt giảm sản lượng của OPEC+, sẽ bắt đầu nới lỏng một phần nhỏ các đợt cắt giảm này vào ngày 1 tháng 4, theo kế hoạch mới nhất của nhóm nhằm bổ sung 138.000 thùng/ngày để cung cấp trong tháng này.

Sản lượng tăng của OPEC+ trong năm nay có thể gây sức ép lên giá dầu, vốn đã dao động ở mức thấp 70 USD/thùng trong những tuần gần đây. Con số này thấp hơn nhiều so với mức 91 đô la một thùng mà Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho là mức giá dầu cần thiết để cân bằng ngân sách của Ả Rập Xê Út.

Với nhiều bất ổn về thương mại toàn cầu, tăng trưởng kinh tế và nhu cầu dầu mỏ, Vương quốc này có thể phải chịu đựng một thời gian dài giá dầu thấp hơn mức hòa vốn và tăng nợ công. Các nhà phân tích cho biết, việc vay nợ sẽ phải tăng lên để trang trải các khoản chi tiêu đã lên kế hoạch, hoặc việc chi tiêu cho một số dự án lớn và các chương trình Tầm nhìn 2030 có thể bị trì hoãn hoặc cắt giảm.

Hơn nữa, nguồn thu nhập chính của Ả Rập Xê Út, gã khổng lồ dầu mỏ Aramco, vừa cắt giảm cổ tức, điều này càng làm tăng thêm thu nhập cho Vương quốc, cổ đông chính của công ty.

Một sự thâm hụt khác

Trong Báo cáo Ngân sách năm 2025, Ả Rập Xê Út dự kiến tổng chi tiêu là 342 tỷ đô la (1,285 nghìn tỷ riyal Saudi) khi tiếp tục đầu tư vào các dự án nhằm đa dạng hóa nền kinh tế khỏi nguồn thu từ dầu mỏ, chiếm khoảng 61% tổng doanh thu của chính phủ Saudi.

Doanh thu dự kiến sẽ thấp hơn chi tiêu, ở mức 316 tỷ đô la (1,184 nghìn tỷ riyal). Những ước tính này cho thấy mức thâm hụt là 27 tỷ đô la (101 tỷ riyal), tương đương khoảng 2,3% Tổng sản phẩm quốc nội (GDP).

Bộ Tài chính cho biết vào tháng 11: "Chính phủ sẽ tiếp tục tài trợ và hỗ trợ việc thực hiện các chương trình, sáng kiến và dự án chuyển đổi kinh tế phù hợp với Tầm nhìn 2030 của Saudi, đồng thời duy trì hiệu quả chi tiêu và tính bền vững tài chính trong trung và dài hạn".

Để lấp khoảng trống thâm hụt, Ả Rập Xê Út sẽ phát hành thêm nợ trong năm nay, với mục tiêu "tận dụng các cơ hội thị trường sẵn có để thực hiện các hoạt động tài chính thay thế của chính phủ nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, chẳng hạn như chi tiêu hướng đến các chiến lược, dự án lớn và các chương trình Tầm nhìn 2030 của Ả Rập Xê Út".

Nợ công dự kiến sẽ tăng lên 29,9% GDP vào cuối năm 2025, tăng so với mức 29,3% GDP vào năm 2024.

Ả Rập Xê Út sẽ tiếp tục vay trên thị trường nợ và khám phá các lựa chọn tài chính khác trong năm nay vì nước này ước tính nhu cầu tài trợ của mình cho năm 2025 là 37 tỷ đô la (139 tỷ riyal) để bù đắp thâm hụt và trả các khoản nợ đến hạn.

Cổ tức thấp hơn từ Aramco

Nhu cầu tài trợ vốn có thể cao hơn những ước tính này vào tháng 1, xét đến việc Saudi Aramco đã tuyên bố vào đầu tháng 3 rằng cổ tức của công ty sẽ thấp hơn 30% trong năm nay.

Aramco cho biết họ dự kiến tổng cổ tức sẽ được công bố vào năm 2025 là 85,4 tỷ đô la. Con số này thấp hơn gần 30% so với mức cổ tức 124 tỷ đô la của năm ngoái, trong đó bao gồm khoảng 43,1 tỷ đô la cổ tức theo hiệu suất.

Cổ tức thấp hơn cho năm 2025 sẽ cắt giảm doanh thu của Vương quốc Ả Rập Xê Út, vốn là cổ đông lớn nhất của Aramco thông qua cổ phần trực tiếp chiếm gần 81,5% và quyền lợi gián tiếp thông qua quỹ đầu tư quốc gia, Quỹ đầu tư công (PIF), nắm giữ 16% cổ phần của Aramco.

Tháng trước, Fitch Ratings cho biết khi thâm hụt gia tăng do cổ tức của Aramco bị cắt giảm, chính quyền Saudi Arabia có thể linh hoạt điều chỉnh lại các khoản đầu tư.

Fitch dự kiến chính phủ Saudi sẽ cắt giảm chi phí đầu tư và chi tiêu hiện tại liên quan trong năm nay.

Cơ quan xếp hạng tín dụng lưu ý rằng: "Việc hiệu chỉnh dự án thường xuyên gần đây đã dẫn đến việc thu hẹp quy mô và sắp xếp lại trình tự một số dự án nhất định".

“Sự linh hoạt này có thể làm giảm bớt tác động đến tài chính công của Ả Rập Xê Út nếu giá dầu thấp hơn dự kiến, mặc dù theo quan điểm của Fitch, việc chi tiêu đầu tư thấp hơn cũng có thể tác động đến các nỗ lực đa dạng hóa nền kinh tế khỏi dầu mỏ”.

Trớ trêu thay, những nỗ lực của Saudi Arabia nhằm đa dạng hóa nền kinh tế phụ thuộc vào dầu mỏ lại cần một khoảng thời gian dài nhu cầu dầu mạnh và giá dầu tương đối cao.

Năm nay, sự bất ổn về thị trường dầu mỏ và giá dầu thậm chí còn cao hơn bình thường khi Chính quyền mới của Hoa Kỳ tìm cách thống trị bằng cách áp thuế đối với các đối tác thương mại lớn nhất và làm đảo lộn chính sách ngoại giao. Thuế quan có thể gây ảnh hưởng đến nền kinh tế, bao gồm nền kinh tế Hoa Kỳ và Trung Quốc. Nếu những yếu tố này chậm lại, nhu cầu dầu cũng sẽ chậm lại và giá dầu sẽ giảm. Kéo theo đó là doanh thu từ dầu mỏ của Ả Rập Xê Út.

Cuộc thăm dò hàng tháng của Reuters hôm thứ Hai cho thấy việc tăng sản lượng của nhóm OPEC+ và kỳ vọng về tăng trưởng nhu cầu yếu hơn do chính sách thuế quan của Hoa Kỳ cùng khả năng suy thoái kinh tế sẽ hạn chế đà tăng giá dầu trong năm nay.

Với mức giá dầu khoảng 70 đô la, biện pháp khắc phục ngắn hạn đối với Ả Rập Xê Út là tăng vay để tài trợ cho các dự án lớn hoặc trì hoãn một số khoản đầu tư này.

Nguồn tin: xangdau.net